Welcome to the jungle n°6

Bonjour à tous, aujourd'hui est un mercredi avec pas mal d'actualité et ce billet sera surtout basé sur quelques unes de ces actualités. Tout d'abord je parlerai de la proposition de Mr. Volker ("the Volcker rule") puis de la situation de la Grèce et des "recommandations" de l'Union Européenne, je terminerai par quelques points particuliers sur les chiffres économiques d'hier.

Paul Volcker est un ancien directeur de la FED (1979-1987), cet homme est connu pour avoir arrêté la stagflation que connaissait les USA dans les années 70. Après l'élection de Barrack Obama, il a été nommée président de la commission pour la reconstruction économique. Paul Volcker a déclaré "What I want to get out of the system is taxpayer support for speculative activity, I don't want my taxpayer money going to support somebody's proprietary trading". Ce qu'il désire est simple: empêcher les grosses banques de spéculer sur leur fonds propres. Mais quelles sont les banques visées? Essentiellement les plus grosses ("maybe four or five" comme il l'a dit) Bank of America, Morgan Stanley, Citigroup, Goldman Sachs et JP Morgan et sept autres dans le monde ("perhaps a couple of dozen worldwide"). Lorsque ces banques font des profits mirobolants grâce à leurs activités de trading, elles versent des bonus tout aussi extravagants à leurs employés, mais lorsque cela tourne mal, c'est le citoyen lambda qui paye. En effet, les banques sont les moteurs de l'économie, leur principal rôle est de donner des crédits, tenir des comptes et faciliter les échanges d'argent mais depuis pas mal de temps cette activité est quasiment devenu subalterne et au final peu rémunératrice. Leur couper ce qui a très rarement été dans le secteur des pertes n'est pas une chose qui sera bien accueillie par ces banques qui ont tout de même un certain poids sur l'économie du pays. Bien sûr on peut penser qu'il y a conflit d'intérêt entre les banques et leurs clients, bien sûr on peut penser que ceci peut mener les banques à se satisfaire plutôt que d'aller dans le sens de l'enrichissement de leurs clients mais cette Volcker Rule est-elle le bon moyen de le faire?

Si les banques ne peuvent plus investir leurs fond propres sur les marchés, alors comment vont se traiter des centaines de produits financiers qui ont déjà peu de volumes? Les banques sont les market makers, elles apportent des liquidités dans les marchés et les rendent liquides, pour s'en convaincre il suffit de regarder le LEVELII. Mr. Volcker veut laisser ces activités de trading aux Hedge Funds et autres entreprises privées dont l'activité n'est en aucun cas une activité bancaire.

Il est vrai que ces banques reçoivent des prêts en direct de la FED à des taux très intéressants, ce qui les pousse à aller sur les marchés et tenter de spéculer afin de gagner bien plus que le montant des intérêts, mais comme je l'ai dit plus haut, les banques ont très souvent vu cette activité de trading pour compte propre être dans le vert! Alors si d'un point de vue économique cela n'est pas très justifié, regardons d'un point de vue politique. Barrack Obama chute inexorablement dans les sondages, peut-être veut-il redorer son blason en tapant sur les banques et montrer qu'il est avec le peuple. Au lieu d'aller réglementer les produits financiers toxiques (ce dont Volcker n'a pas parlé) qui nous ont plongés dans la crise, Volcker préfère le coupe médiatique, quitte à ce que cela ne passe l'épreuve du Congrès. De toute façon ils pourront toujours dire que c'est la faute des Républicains.

Maintenant, j'aimerais parler rapidement de la Grèce. Ce pays qui est dans la zone euro se trouve dans une grande difficulté économique, mais comme si cela ne suffisait pas, après l'émission de leur dette, un papier du Financial Times du 27 janvier affirmait que les chinois refusaient d'acheter 25 milliards de dette Grecque. Les marchés ont très rapidement réagis en faisant monter le taux de cette emprunt à près de 7% ce qui représente le double ce que l'Allemagne (la référence de l'eurozone) doit payer pour emprunter. Depuis les choses se sont calmées et les chinois tout comme les grecques ont démentis. Mais cela montre qu'une erreur d'un journal (même si pour moi il n'y a pas de fumée sans feu) peut faire trembler les marchés et le démenti qui suit ne pourra rétablir une confiance totale. Hier, le commissaire européen aux affaires monétaires Monsieur Joaquim Almunia demandait à la Grèce d'accélérer ses efforts pour réduire les dépenses publics et l'installation d'une taxe supplémentaire sur les carburants (la taxe sur les véhicules ayant été un flop, une bonne partie des grecques refusant de payer) mais aussi de mettre en place une réforme des retraites et cela le plus rapidement possible. L'eurozone ne saurait se permettre le luxe d'une faillite de la Grèce.

Enfin, pour en revenir aux marchés eux-mêmes, il semblerait que la correction qui se déroulait depuis janvier va se poursuivre. Eh oui, nous pourrions entrer de nouveau dans un bear market, mais les bourses ne semblent pas être trop affectées par ses supputations à l'heure ou je vous écris mais les chiffres à venir ne semblent pourrait confirmer cette tendance: le MBA purshase application, l'ADP employment, l'ISM services et les stocks de pétroles (ceux-là on on peut toujours douter de leur validité...). Alors même si les opérateurs se basent sur les chiffres lamentables de 2009 pour tirer des hausse de tendance sur les chiffres de 2010, il n'en reste pas moins que les chiffres ne sont pas flamboyants.

Le graphique ci-dessous est assez marquant, on voit bien que la MACD est en sur-achat et que le RSI et la STOS sont déjà en train de plonger et ces deux indicateurs sont plus rapide que la MACD qui a tendance à plutôt entériner une tendance.

Pour terminer je vous propose de regarder une petite video qui vous fera penser que l'Ipad c'est déjà dépassé:

SixthSense

Bonne fin de journée à tous et à demain.

Une petite citation qui laisse à réfléchir sur tout mes commentaires sur l'actualité:
"Être possédé par l'actualité, c'est être possédé par l'oubli"
                                           Milan Kundera

Petite revue de presse:
Traders seek cues from data as rally fades
EU tells Greece to cut public sector wages
Athens Hopes that Beijing will buy €25bn gouvernment debt
What the World Must Do to Sustain Its Convalescence
(source: Financial Times)