Welcome to the jungle n°37

Bonjour à tous, ce matin je suis tombé sur une petite pépite! Les Chinois se mettent à faire du rating! Si si je vous jure, il y a enfin de la concurrence au niveau des agences de notation. Cette agence chinoise s'appelle Dagong et voici un petit article sur le sujet: Quand la Chine note le monde. Après avoir lu l'article vous comprenez rapidement que les chinois ne sont pas vraiment sur la même longueur d'onde que les occidentaux. Tout le monde se doute bien que certains pays exercent des pressions énormes sur les agences (qui ont des licences accordées par les états... c'est dire l'indépendance).

Prenons le cas de la France, pour les trois agences de notations occidentales, c'est du sûr, du béton, un pays génial c'est AAA, c'est ce que l'on appelle le risk free, il n'y a aucun soucis à avoir vous êtes certains d'être remboursés, en contrepartie le taux est très bas (pour la France c'est un peu plus de 2%). Par contre pour nos amis chinois, la France c'est moins glamour qu'il n'y parait et la note attribuée s'en ressent: AA-, deux crans de moins que les trois sociétés occidentales. 

L'agence chinoise se base sur quatre critères:

1. La notation des dettes souveraines qu'entreprend Dagong est toujours basée sur la combinaison de la solidité institutionnelle et des conditions fiscales (gouvernementales)
2. La situations fiscale est le facteur direct qui détermine la capacité du gouvernement à rembourser sa dette.
3. La capacité des gouvernements à créer des revenus fiscaux devrait être la base fondamentale au remboursement de la dette. Ce n'est pas le cas des revenus financiers.
4. Avec des chocs externes de plus en plus fréquent et sérieux sur les dettes souveraines, la pleine solidité joue un rôle primordial dans la protection de la stabilité du niveau de la dette souveraine.

Il y a donc 4 critères que j'ai traduit pour vous et que l'on retrouve dans ce document dont la lecture (en anglais, heureusement pas en mandarin dont mes connaissances sont proches du néant) est possible sur ce lien. Si la France a une note de AA- c'est qu'elle ne satisfait que 3 des 4 critères établis par l'agence de notation Dagong. De plus vous pouvez voir que les perspectives (outlooks en anglais) sont négatives, que l'Allemagne n'a pas le AAA non plus d'ailleurs.

Le premier pays de ce classement est la Norvège (très beau pays, ah... les fjords), un pays européen mais qui ne fait pas partie de l'union Européenne, puis on retrouve deux petits pays de l'UE: le Luxembourg et le  Danemark. Dans le top 10 il n'y a que deux pays de la zone euro: le Luxembourg et les Pays Bas, surprenant? L'Allemagne ne se classe que  11ème, surprenant?

Ce qui est intéressant, c'est que maintenant il y aura un autre son de cloche concernant les dettes souveraines, les trois occidentaux ont toujours eu un train de retard par rapport à la réalité et la note de certains états est clairement surévaluée, tout le monde le sait. La concurrence risque fort d'être intéressante. Il reste à espérer que nos amis chinois seront plus réactifs que les trois géants occidentaux. Cette nouvelle agence commence plutôt bien, elle ouvre la boîte de Pandore en donnant des notes (que j'estime assez réalistes) très différentes de celles des "officielles" provenant des trois autres agences. Il lui faut se faire une place, un nom et surtout démontrer qu'elle est fiable, cela devrait prendre du temps. Au final le plus beau vient du fait qu'une agence de rating d'un pays (officiellement) communiste vienne mettre son nez dans le pré-carré des occidentaux depuis toujours.

- Sinon en attendant, Madame Angela Merkel se prépare pour la banqueroute de certains états: article

- Ca travaille toujours autant chez France Trésor, toutes les semaines ils gagnent, alors ils continuent: les dernière adjcations françaises

- Les Allemands sont parait-il matériellement prêts à sortir de l'euro, les billets sont déjà imprimés, ce n'est qu'une rumeur.

- Le plan de sauvetage veut avoir la note AAA: article du financial times (je suis curieux de savoir comment vont noter les chinois).

- Pendant que chez nous tout va mal, à Singapour tout va bien! article du Financial Times 

- Obama sauve la planète (ça ne changera rien mais bon...): Obama régule Wall Street

- Sarkozy parle de plus en plus dans le vent: il a parlé mais n'a convaincu personne

- Au sein de l'UE on veut faire comme Obama et en plus on demande à la France d'ausculter la santé économique de l'Allemagne (non c'est sérieux, ne rigolez pas, oui bon allez rigolez c'est vrai que c'est drôle): article des échos

Pour une autre petite revue de presse, je vous conseille le dernier article d'Olivier Crottaz, il y a aussi quelques pépites! le blog d'Olivier Crottaz.

Détruire la concurrence, c'est détruire l'intelligence.

Frédérique Bastiat

On espère qu'avec cette nouvelle concurrence sur le marché des agences de notation, nous aurons enfin un peu plus d'intelligence...